上一篇版本更新写到 8 月 26 日。回头一看，已经隔了近两个月。

这段时间并没有停更。站上的版面重做了一遍，研究所和案例库继续增加内容，原来的查询页补了新的市场和检索方式，AI 的依据、工具的口径、后台的处理流程也来回修了不少。中间还有一次方向调整：从追求每天自动出东西，改成按周维护、逐项核对。

这次先放一个能看出更新频率的数字：从 8 月 1 日到本篇发布前，搞债主站相关的 PR 已合并 322 个；其中，上一篇之后的 8 月 27 日至 10 月 25 日，合并了 242 个。

PR 是拉取请求，可以理解为一批经过审阅后进入主版本的改动。它可能是一项新功能，也可能是修一个问题、订正一组数字、补一批内容，或者把刚上线的东西再改一遍。同一项功能也可能拆成几个 PR，所以这不是“新增了 322 个功能”。

按合并日期算，8 月是 80 个，9 月是 23 个，10 月截至 25 日是 219 个。这里剔除了两个只涉及同仓库其他应用的部署改动，也没有把每天直接刷新的数据提交算成 PR；本篇自己的发布也不计入。还有一些早期直接提交的内容更新，同样没有混进这个次数。

下面仍按前两期的写法，记现在真正留在网站上的结果。反复修过的地方，写最后变成什么样，不把每一次修补都铺成流水账。

8 月底至 9 月中旬：周报继续补，统计口径重新对

8 月底先补了第 34、35 周的一级市场周报和中标周报，9 月又继续补齐新一期和 8 月月报。这一段的工作，有相当一部分发生在已经出过的报告里。

一级市场周报重新安排发行、行业、募集资金用途、评级和债市热点的位置。募集资金用途与发行情况放在一起看，偿还与新发分别交代，贴标品种按市场区分；期限、利差基准和首发主体层级也重新核对。

一些看起来只是改字的地方，实际会改变读者对数字的理解。例如“首次申报”和“首次发行”不是一回事，不能在同一张首发表里混着用；同一项目跨周重复出现，也不能再算一次新增。原来写得不准确的地方，回到对应期次订正，不只把最新一期写对。

这轮核对后来一直延续到 10 月。现在首页、研究所和发行统计尽量使用同一套中长期信用债口径，资产支持证券按项目看，不把每个分层都当成一个新项目；已经核实的公募 REITs 底层 ABS，单独从普通发行统计里排除。

09-09–18研究所增加连续专题和另一种阅读方式

搞债研究所 在这一阶段增加了政策图解和判例拆解。图解不再只有一张需要放大的图片，实际可见的文字也能在网页里连续阅读；目录、表格和章节顺序跟着正文走。

《信用债的中国逻辑》在 8 月底补到 24 篇。“承做现场”随后也完成 24 篇定稿，从日常承做问题出发，把材料、口径、复核和沟通这些具体场景写成可以接着读的系列。专题按章节顺序阅读，不因为某一篇后改过，就把整套书的顺序打乱。

9 月 18 日又增加了“路边社”，把市场流传的债市口径按时间整理。它单独分组，并明确标注未经证实，不能把传闻和窗口说法夹进正式政策目录，让人误以为已经有现行文件。

这几个方向后来形成了现在的研究所：四类刊物，加上“信用债的中国逻辑”“承做现场”“政策解析”“判例解析”四个专题系列，路边社另放一处。想连续补基础，可以从系列第一篇读起；想看本周市场，直接进对应周报。

9 月下旬：整站换成现在这套版面

这一轮最容易看出来的变化，是整个网站重新排了一遍。

头版、数据墙、工具、速查和研究栏目使用同一套暖白底色、黑色正文和红绿重点标记。导航重新分组，日期、数字、标题和正文各有自己的位置；原来密密麻麻的卡片，改成更方便扫读的列表和栏目。

长文章也统一成阅读页。研究报告、案例和专栏有正文目录、章节定位、同系列入口和前后篇衔接，读到一半可以直接跳到需要的部分。手机上则收起低频信息，长网址、宽表格和过长数字逐项处理，避免一张表把整篇文章撑出屏幕。

申报、反馈、处罚、政策这些数据页也换成统一的查询方式：先看当前规模和最近变化，再按场所、品种、日期或关注点筛选，点开一条继续看详情与原文。页面先显示近期记录，全量资料随后载入，减少一进门就等整库内容的情况。

这次改版不只发生在首页。文章里外、查询列表与详情、桌面与手机尽量接到同一套阅读习惯上，减少换一个栏目就要重新找按钮的感觉。

9 月底至 10 月初：会员阅读和公开目录重新分清

研究所与案例库继续保留公开目录，方便先看题目、类别和篇幅，再决定读哪一篇。需要邀请码的部分，由有效会员会话解锁。

这里也做了一次不太显眼的整理：受限正文、图表和资料不能跟着公开网页一起下载到浏览器，再靠一个遮罩挡住。公开页面只放对应的公开内容，会员正文按权限取得；同一个阅读会话可以在研究所与案例解析之间衔接。

尚未到开放时间的文章、没有正式放出的下载包，也不靠一个能猜到的链接提前公开。已经撤下或还在审核中的东西，先收起入口，避免页面看起来有一项服务，点进去却什么也拿不到。

这一点延续到了 10 月下旬。技能包不再按旧方式公开下载；正在审核的技能也没有提前作为“已上架”功能放到首页。

09-30–10-07申报进度补上协会，每周变化分市场看

申报进度 原来主要看沪深北交易所，这一轮把交易商协会的项目和注册信息接进来，两个市场分别展示。

协会的受理、反馈、上会、注册与交易所不是同一套流程，页面不再硬套同一张状态表。中期票据、资产支持票据与定向工具也按各自披露方式处理；只有接受注册通知、没有完整受理过程的记录，单独列示，不拿通知日期冒充受理日期。

页面增加完整结果导出。选好条件后，不只导出眼前这一页；网址中的筛选条件也能保留，分享后可以继续看同一组结果。项目详情、反馈原件和官方入口之间的跳转一并整理。

每周变化 则按自然周和市场拆开。新受理、状态变化和注册结果分别看，逐条记录补上项目要素，汇总数字能往下找到对应的项目。原来容易过时的“审核节奏比较”撤下，已经记录到的周度变化保留。

到 10 月 25 日，交易所申报库为 4,736 单。这个数字只指沪深北交易所的在库项目，不能和协会通知、反馈文件份数混成一个“全市场总数”。

10 月初至 24 日：搞债 AI 把依据重新核了一遍

搞债 AI 助手 这一轮的重点，是把回答前面那一步做得更可靠。

旧版规则、修订前条文、参考模板、技术指南和实际业务规则重新区分。已经核实废止的材料退出现行依据，效力还没有核清的内容不能直接支撑“现在应当怎样做”；模板里有一段示范文字，也不等于监管要求所有项目照抄。

检索同时修了几类真实使用中的问题：问题点名某个文件，就先找那个文件，不能被名字相近的另一份材料抢走；交易所、银行间和不同业务条线不能串用；相关资料不够时，不用弱相关的材料把来源栏凑满。

脱敏也继续返工。正常业务概念不能被误当成公司名抹掉，真实机构名称、集团名称又不能因为分段输出而漏出去。回答中的来源名称尽量用正常中文，让读者能看懂它具体参考了什么。

会员与访客的问答权限、每日额度分别管理，10 月下旬又更新了会员问答模型。对使用者来说，更值得关心的还是答案是否找对依据、是否说清适用条件，以及查不到时是否如实说明。

政策墙与 AI 的联系也收得更实。只有已经验证助手能检索到相关条文的规则，才挂“问 AI 助手”入口。目前对应政策条目为 413 件，没有覆盖到的政策继续保留原文入口，不把一个问答按钮挂满整面墙。

10-06–09处罚、政策和机构评价补成可查的目录

监管处罚墙 在这一阶段集中补了历史原件，覆盖债券发行人、中介机构和相关人员，以及资信评级业务。证监会、地方证监局、交易所和交易商协会的记录按发文机构、业务条线、事由和当事人角色分别检索。

一份决定涉及几个人、几类责任，不能把同一个结论不加区分地贴给所有人；协会的定期通报也按具体案例核对。前台保留事实摘要和原文链接，方便尽调时先定位，再回文件看完整内容。

目前按债券与资信评级相关范围实际展示的是 2,852 条。这是处罚墙的公开口径，不是采集到多少其他业务的公告，就全部往这个数字里加。

政策追踪墙 同时扩充发文机构，整理规则效力和版本关系。正式规则与征求意见稿分开，新闻稿、招聘信息和一般宣传材料不混进规则列表；旧版与新版有明确依据才建立替代关系，同一天发文也不自动视为相互替代。

机构评级 是这一轮补上的独立入口，可以查询券商投行与债券业务评价、评级机构季度运行情况，以及会计师事务所备案名录。不同名单各保留自己的年份、范围与含义，不能把某一项业务评价当成机构所有业务的统一结论。原来准备放的律所查询后来取消，页面不留空位置。

10-07–25反馈库把协会原件和逐题问答接进来

反馈意见库 继续沿用“先找问题，再看文件”的方向，交易所和交易商协会分别切换。

协会部分补进公开来函和回函，能读清正文、核对原件的内容再整理成问答。每道题尽量保留问了什么、回复了什么、从哪些角度展开，以及对应的原文位置。扫描件、乱码、重复版本和缺少答复的情况分别处理，不因为文件已经下载，就把它写成“已整理完毕”。

问答也没有统一扩写成长文。原件只简短回答的，页面就保留简答；没有明确修改章节的，不凭空补一段“已修订募集说明书”。原文中的要求与发行人的实际回复分开，不把监管提出要求，写成项目已经完成。

截至本篇核对时，交易所部分有 560 份文件、1,258 条问答；协会部分有 4,577 份文件、13,749 条问答。两个市场仍保留各自范围与日期，不因为放进同一入口就合并成一种审核流程。

10 月 21 日单次补入的 517 条协会问答，以及随后本周原件的续补，都已经体现在现在的目录中。读者可以从关注点进入，也可以从项目继续找到相关文件。

10-07–10工具继续做减法，输出一起对齐

三个常用计算入口继续保留：债券计算器、融资成本计算器 和 ABS 规模测算。低频参数、适用范围、日期精度和结果解释又做了一轮整理。

ABS 的准入判断把负面清单和要点排得更清楚，页面不再露出内部编号。页面结果、下载的表格、PDF 和分享图一起核对，避免网页上已经改好了，导出的文件还带着旧文案或项目名称。

债市产品速查 继续按品种放要点与条款入口，详情页的章节编号也做了统一，修掉重复和跳号。10 月下旬又对一批产品规则逐篇核对，规则更新后，相关产品入口和政策链接一起衔接。

有些功能则直接下线。底稿复核、募集评级更新和债券圈 MBTI 的旧入口不再保留，首页也不继续摆一个已经不提供的服务。留下来的工具，重点放在输入能看懂、结果能核对、导出能直接使用。

10-09–25区域画像把首发、数据和案例接起来

区域画像地图 把首发主体视角放到更前面，按省、市、区县逐层查看。首发金额重新按同一发行人首发当日的全部档次与品种核对，同一单企业债双挂牌不重复计入，主体更名也要继续接得上。

数值缺口的表达继续细化。“没有发债城投平台”“这一项没有数据”“计算债务率还缺某个口径”，是三种不同情况，页面分别说明。人口、财政、债务等指标出现明显串位或不自洽时，先停用对应值，不让错误数字进入地图色带和地区比较。

地图还增加了“有案例”的对应。查一个地方的首发主体，如果案例库已经有可对应的拆解，可以继续进入文章；对应不上或存在歧义的，保留空白，不仅凭地区相同就挂一篇过去。

目前首发主体台账更新到 10 月 24 日，2024 年以来共 1,884 家；上一篇所记的 8 月 16 日基准为 1,774 家。现行资料中，首发主体与案例的对应为 182 条。这是对应关系条数，与案例库的文章篇数是两个数字。

10-10–25案例库从 116 篇增加到 191 篇

案例解析 的新增贯穿这两个月。8 月底补首发项目，9 月继续补区县级平台与不同类型 ABS，10 月再补私募债、公司债、可转债、可交债、写字楼与园区物业 CMBS，以及水电、租电持有型等资产证券化案例。

到本篇发布前，案例库为 191 篇，其中公司债类 143 篇、ABS 48 篇。相比上一篇的 116 篇，净增加 75 篇。这里的“公司债类”是案例库的栏目分类，包含可转债、中期票据等不同形态，具体仍以每篇标注的品种为准。

数量增加之外，存量内容也重做了不少。列表中的层级、评级、规模、期限、票面和募集资金用途逐列排好；标题尽量直接写出主体特征和真正的卡点，不再让所有文章都像同一个题目。

正文按不同产品分别组织。公司债看主体、业务、财务、用途与偿债；债权、不动产、收益权 ABS 各自安排资产池、现金流和交易结构。交易结构图也跟着案例关系画，不用同一张通用示意图包打天下。

10 月 25 日最新一批新增 10 篇首发案例，并把两篇原来待发行的案例更新为实际发行结果。票面、评级后缀、发行日期和分析中的派生比例继续回原件核对。原先是模型假设的数字，也不能改个标题就当成实际发行条件。

10-14–23后台、来信和服务台继续修

这一段有很多变化不直接出现在公开首页。

后台改成日常工作台，把访问、内容、问答、邀请码、留言和部署状态放到对应位置。任务有没有运行、页面有没有更新、内容有没有核准，分别看；不再用一个绿色状态，替代整件事已经做完。

来信 与 服务台 的处理也继续衔接。站内收文字说明，资料通过邮件沟通，答复保持一对一；邮件发送与处理状态需要能保存、能回看，避免已经处理的留言因为一次中断又回到未处理状态。

来信被采纳后，更新日志可以标“来自读者来信”，不公开来信人。自动把读者回信关联到原留言的部分仍在继续完善，这里不把已经接通发信，写成所有后续往来都已经自动整理好。

站点还补了备份、恢复和证书到期检查。它们平时没有新的页面可看，但网站出故障后能否回到一个已经核实的版本，同样属于长期维护的一部分。

10-21从每天自动更新，改成按周维护

这可能是本轮最重要的一次取舍。

前面为了日报、日历和市场数据，做过准点触发、备用取数、失败接管与发布回读。实际使用下来，自动生成得勤，并不等于每一块内容都及时核过，也容易让首页把不同日期的数据放在一起，看上去像同一天的完整市场。

所以从 10 月 21 日开始，网站正式改为周度维护。自动日报和原来的自动推送停用，历史日报保留归档；研究所、案例库、申报、反馈、政策、处罚、日历和区域资料，按周检查、按内容分别核对。

当前由站主选择时间启动周批次，没有设成无人值守自动发布。下载、采集和任务运行成功，只是后续整理的输入；内容是否可以公开，还要看原件与实际结果。

债市日历 也跟着收紧范围，默认看下一周的宏观大事和行业共性节点：重要数据发布、央行节点、海外日程、政策日期、披露期限和休市安排。个券发行、兑付、回售和会议明细不再挤进来，减少一个日历塞满整屏却找不到重点的情况。

首页最终改成会员内容在前，接着是已刊周报的公开要点、同周利率和走势，再往下看数据墙、工具与速查。知识星球入口换成原版绿色二维码弹窗，扫码就能继续。

10-22–25把这一周的内容和入口对到同一周

《信用债的中国逻辑》24 篇在这一轮完成精修，并向有效会员一次性开放。研究所又新增 12 篇政策与判例文章，围绕房地产融资、机构间 REITs、贸易应收款 ABS、发行规则草案、投顾利益冲突和债券追偿等具体问题展开。

第 41、42 周的补刊和第 43 周的新刊也已经发布。现在一级市场周报和中标周报最新都到 第 43 期，覆盖 10 月 19 日至 25 日；月报最新到 9 月。研究所目前合计 165 篇。按已入库稿件比较，8 月 26 日为 101 篇，这一轮净增加 64 篇；当时其中 21 篇尚未到排期开放时间，普通会员可读的是 80 篇。现在原来分期开放的系列已经全部向有效会员开放，入库与开放两个口径在本篇核对时都为 165 篇。

首页曾出现一个细小但会误导阅读的问题：周报已经是第 43 期，利率和“周内变化”却仍指向上一周。现在周报摘要、六项利率、走势图和变化入口共同使用实际已经出刊的那一周；市场数据同时保留真实观测日期，不把周日写成新增行情日。

这轮已经对过的页面，周报日期为 10 月 19 日至 25 日，利率实际数据日为 10 月 23 日，交易所周内变化为 233 条，其中新受理 60 条、状态变化 173 条。从首页不同位置点进去，仍回到同一个市场、同一周的明细。

后台则增加了“本周批次”卡片，逐项列出本周各栏目到底检查到哪里。没有核好的部分继续留缺口，不为了显得整齐，把全站所有日期一起改成今天。

现在站上有多少内容

下面是本篇发布前核对的页面规模。它是一张时点快照，不代表所有栏目的来源日期都完全相同；继续使用时，以各页标明的范围与日期为准。

栏目 当前规模或进度
搞债研究所 165 篇；周报到第 43 期，月报到 9 月
案例解析 191 篇：公司债类 143 篇、ABS 48 篇
交易所申报进度 4,736 单
交易所反馈 560 份文件、1,258 条问答
交易商协会反馈 4,577 份文件、13,749 条问答
监管处罚墙 按债券与评级相关范围展示 2,852 条
政策追踪墙 586 件规则索引；另列 54 件征求意见资料
政策与 AI 联动 413 件政策条目具有已核对的问答入口
区域首发主体 2024 年以来 1,884 家，台账截至 10 月 24 日
首发主体与案例对应 182 条对应关系

这一轮更新之后

这两个月做的事情确实不少。有的是加内容，有的是把旧内容重新核一遍，也有的是做过以后决定停下来。

对读者来说，希望最后留下的是几件具体的事：进首页能看到同一周的内容，查一个项目能继续找到反馈与原文，读一篇案例能看出真正的卡点，问 AI 时能分清依据和条件，需要的工具点开就能算。

322 次 PR 合并能说明网站一直在改，却不能替代这些实际感受。后面还是按这个标准慢慢更：内容能回去核，页面能顺手用，已经下线的入口就收起来，改错的地方继续改。